Использование метода аналога для определения оценочной стоимости предприятия

Использование метода аналога для определения оценочной стоимости предприятия

Базой для сравнения служит цена одной акции акционерных обществ открытого типа. Сопоставление списка аналогичных предприятий. Определение итоговой величины взвешивания промежуточных результатов. По результатам финансового анализа составляется так называемая сводная таблица финансовых коэффициентов. Чрезвычайно важно на завершающем этапе финансового анализа определить место, занимаемое оцениваемой компанией среди отобранных аналогов по каждому из представленных показателей. Совокупность занимаемых мест служит основой для определения итогового рейтинга оцениваемой фирмы. Материалы данной таблицы будут использованы аналитиком на этапе выбора величины ценового мультипликатора для оцениваемого бизнеса. Характеристика ценовых мультипликаторов Основным инструментом определения рыночной стоимости собственного капитала предприятия сравнительным подходом являются ценовые мультипликаторы. Ценовой мультипликатор рассчитывается по всем аналогичным предприятиям.

Контрольная работа_Моя

Числитель мультипликатора Вопросы соответствия числителя мультипликатора его знаменателю [ . Означает ли это, что мы можем выбрать любой из показателей, идущих в числитель мультипликатора, и любой — из подходящих для знаменателя и затем, записав их в виде соотношения, получим готовый мультипликатор Это не совсем так. Такая сумма является чисто умозрительной конструкцией, однако корректировка на будущий долг позволила сделать несколько более корректным сравнение компаний, у которых изменение чистого долга в прогнозном периоде будет демонстрировать разную динамику.

Показатели на разные даты, строго говоря, не являются сравнимыми. Связано это с колебаниями рынка в целом, а также с колебаниями, специфичными для одной отрасли или группы отраслей. Например, акции нефтяных компаний могут упасть при падении цен на нефть.

1) рассчитывается инвестированный капитал компаний-аналогов как сумма Мультипликатор цена/балансовая стоимость относится к моментным.

Заказать Характеристика ценовых мультипликаторов Сравнительный подход — общий способ определения стоимости предприятия или его собственного капитала, в рамках которого применяют один или более методов, основанных на сравнении предполагаемого к продаже предприятия с аналогичными, уже проданными на рынке компаниями. Сравнительный подход особенно эффективен в случае существования активного рынка сопоставимых объектов собственности. Точность оценки зависит от качества собранных данных, так как применяя данный подход, оценщик должен собрать достоверную информацию о недавних продажах сопоставимых объектов.

Основным инструментом определения рыночной стоимости собственного капитала предприятия с применением сравнительного подхода являются ценовые мультипликаторы. Ценовой мультипликатор — это коэффициент, показывающий соотношение между рыночной ценой компании или акции и её финансовыми и экономическими показателями. В качестве таких показателей можно использовать выручку от реализации, прибыль предприятия-аналога, дивидендные выплаты, стоимость активов и др.

Для оценки рассчитывают несколько мультипликаторов по формуле , 27 где М — оценочный мультипликатор; Ц — цена продажи предприятия-аналога произведение количества акций и их текущей рыночной стоимостью ; ФБ — финансовая база. В оценочной деятельности используется два типа мультипликаторов — интервальные и моментные. Выбор наиболее уместного из них определяется в каждой конкретной ситуации. Интервальными называются мультипликаторы, в которых в качестве финансовой базы используются показатели, величина которых формируется в течение установленного бухгалтерской отчётностью периода времени.

Характеристика ценовых мультипликаторов

Стоимость предприятия и гуд-вилл Следовательно, стоимость реализации предприятия складывается из балансовой стоимости и гуд-вилла. Задача стратегии максимизации стоимости гостиничной компании заключается в построении системы повышения балансовой стоимости и стоимости гуд-вилла. Недостатки только финансового учета показателей Учет только финансовых показателей недостаточен для эффективного управления рыночной стоимости предприятия по нескольким причинам: Крупные инвестиции увеличивают затраты и уменьшают прибыль гостиничного предприятия.

Мультипликатор цена/выручка от реализации использу ется для определения инвестированного капитала и стоимости долгосрочных обязательств.

Перспективы роста Качество менеджмента Проведение финансового анализа и сопоставление оцениваемой компании и компаний-аналогов с целью выявления наиболее близких аналогов оцениваемого предприятия; Выбор и расчет стоимостных ценовых мультипликаторов; Формирование итоговой величины. Стоимостной мультипликатор — это коэффициент, показывающий отношение стоимости инвестированного капитала или акционерного капитала к финансовому или нефинансовому показателю компании. Наиболее распространенными мультипликаторами являются: В сравнительном подходе принято выделять три метода оценки Метод рынка капитала; Метод сделок; Метод отраслевых коэффициентов.

Метод рынка капитала опирается на использование компаний аналогов с фондового рынка. Преимущество метода заключается в использовании фактической информации. Что важно данный метод позволяет найти цены на сопоставимые компании почти на любой день, в связи с тем, что ценные бумаги торгуются почти каждый день. Однако необходимо подчеркнуть, что с помощью данного метода мы оцениваем стоимость бизнеса на уровне неконтрольного пакета акций, так как на фондовом рынке не реализуются контрольные пакеты акций.

Метод сделок является частным случаем метода рынка капитала. Основным отличием от метода рынка капитала является, то что в этом методе определяется уровень стоимости контрольного пакета акций, так как компании аналоги подбираются с рынка корпоративного контроля. Метод отраслевых коэффициентов основан на рекомендуемых соотношениях между ценой и определенными финансовыми показателями.

Выручка от реализации: Оценка стоимости предприятия (бизнеса)

Если нужно в сжатые сроки определить цену, приемлемые результаты даст сравнительный метод. Главная идея сравнительного подхода заключается в том, что при определении стоимости предприятия отталкиваются от известной цены купли-продажи схожей аналогичной компании. Однако двух абсолютно идентичных предприятий не существует.

Как и любой другой мультипликатор, P/E необходимо правильно капитализация/ балансовая стоимость собственного капитала).

Базой для расчета этого мультипликатора может служить не только сумма прибыли, полученная в последний год перед датой оценки. Диапазон результатов может быть достаточно широким. Мелкие компании — по прибыли до уплаты налогов, так как в этом случае устраняется влияние различий в налогообложении. Данный мультипликатор может рассчитываться как на базе фактически выплаченных дивидендов, так и на основе потенциальных дивидендных выплат.

Под потенциальными дивидендами понимаются типичные дивидендные выплаты, рассчитанные по группе сходных предприятий на основе сравнения их фактических дивидендных выплат и чистой прибыли. Это связано с тем, что порядок выплаты дохода инвесторам в открытых и закрытых компаниях существенно различается. Такой мультипликатор целесообразен, если дивиденды выплачиваются стабильно и по аналогам, и по оцениваемой компании либо способности компании платить дивиденды может быть обоснованно спрогнозирована.

Хорошие результаты мультипликатор дает при оценке предприятий сферы услуг реклама, страхование, ритуальные услуги. Оценка предприятий с различной структурой капитала. Такая оценка осуществляется следующим образом: Рассчитывается бездолговой мультипликатор как отношение инвестированного капитала к финансовому показателю аналога. Для расчета мультипликатора в качестве финансовой базы используется балансовая стоимость либо всех, либо чистых активов аналогичных компаний на дату оценки или на последнюю отчетную дату.

Оптимальная сфера применения мультипликатора — оценка холдинговых компаний либо оценка в случае необходимости срочной продал крупного пакета акций, входящего в состав портфеля ценных бумаг оцениваемой компании. Финансовой базой для расчета служит либо величина чистых активе, либо полная стоимость активов оцениваемой компании и компаний аналогов.

Перечень экзаменационных вопросов для проведения единого квалификационного экзамена (стр. 10 )

Для определения оценочного мультипликатора необходима значительная выборка сопоставимых предприятий. Кроме того, для проведения финансового анализа требуется наличие необходимых данных не только по оцениваемому предприятию, но и по аналогам. Метод аналога целесообразно использовать в том случае, если ценообразующие параметры прибыль, денежный поток, чистые активы -достаточно значительные положительные величины но не отрицательные или незначительные положительные.

При этом ожидается, что текущие прибыли или денежные потоки оцениваемого предприятия будут примерно равны соответствующим величинам в будущем. Кроме трудностей, связанных с получением данных по сопоставимым предприятиям, недостатком метода аналога является то, что он базируется на прошлых событиях. При этом в расчет не принимаются будущие ожидания.

При определении стоимости бизнеса определяется наиболее вероятная . ведущей бизнес (инвестированный капитал), стоимость собственного капитала инвестированного капитала) для определения мультипликаторов по.

Оценка финансовой результативности сделок слияний и поглощений - 11 млрд долл предел финансовых мультипликаторов - от 3,05 до 5,20 предел стоимости компании - 35 - Исходя из проведенной оценки можно сделать вывод что внутренняя стоимость собственного капитала ОАО НК Роснефть на АО и использования чистого дохода до выплаты налога на прибыль маржи прибыли доходности активов и структуры источников средств характеризуемой мультипликатором капитала где Па- чистая прибыль оставшаяся после выплаты дивидендов П - чистая прибыль организации Фундаментальная ценность, фундаментальная стоимость и справедливая стоимость предприятия: Ао - сумма осовремененных амортизационно-реновационных отчислений начислений произведенных за весь период кален-дарного времени нахождения предприятия в собственности его последнего владельца тыс д е Апн - сумма осовремененных амортизационно-реновационных отчислений которые за Предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива в отдельности затем определяется текущая стоимость обязательств и наконец их разностью определяется оценочная стоимость собственного капитала предприятия чистых активов Этот метод используется чаще всего в процессе приватизации а также Практика оценки стоимости бизнеса при выходе на Средняя стоимость компании рассчитана по трем видовым мультипликаторам - Р Р Е и - для рассматриваемых регионов табл В некоторых случаях отчетность компаний является закрытой информацией и оценщику приходится пользоваться данными из открытых источников пресс-релизы официальные заявления менеджеров и собственников компаний личные беседы Кроме того обычно сложно оценить среднерыночную структуру инвестированного капитала Ввиду отсутствия Методы оценки стоимости нематериальных активов Найденный мультипликатор умножается на тот же самый фактор но уже присущий оцениваемому активу Тем самым находится Поправочный коэффициент учитывающий количественные и качественные различия между характеристиками оцениваемого объекта и сопоставимого аналога формируется посредством оценки влияния на стоимость нематериального актива следующих факторов страна - владелец данного актива отрасль промышленности область применения объекта интеллектуальной собственности полнота передаваемых прав срок предоставляемых прав наличие правовой защиты степень влияния оцениваемого актива на

Осуществляется выбор и расчет оценочных (ценовых) мультипликаторов

Рассмотрим порядок расчета и основные правила применения ценовых мультипликаторов. Данная группа мультипликаторов является наиболее распространенным способом определения цены, так как информация о прибыли оцениваемой компании и предприятий-аналогов является наиболее доступной. Основное требование — полная идентичность финансовой базы для аналога и оцениваемой фирмы, то есть мультипликатор, исчисленный на основе прибыли до уплаты налогов, нельзя применять к прибыли до уплаты процентов и налогов.

В качестве базы для расчета мультипликатора используется не только сумма прибыли, полученная в последний год перед датой оценки. Диапазон полученных результатов достаточно широк. Данное суждение основано на математических методах.

4 применение мультипликаторов оцениваемого предприятия;. 5 выбор величины . 2 рыночная стоимость инвестированного капитала.

Деление ценовых мультипликаторов на интервальные и моментные важно с точки зрения используемого в расчетах числа акций в обращении. Так при расчете интервальных ценовых мультипликаторов необходимо рассчитать среднее число акций в обращении за такой же период, какой использовался при определении конкретного показателя. Например, если чистая прибыль рассчитывалась как средняя величина за три последних года, то необходимо рассчитать среднее число акций в обращении за те же годы.

Рассмотрим порядок расчета, сферу и основные условия применения ценовых мультипликаторов. Для расчета мультипликатора может использоваться любой показатель прибыли, который может быть получен аналитиком в процессе ее распределения. Поэтому, кроме показателя чистой прибыли, можно использовать прибыль до налогообложения, прибыль до уплаты процентов и налогов и т.

Основное требование - полная идентичность используемого показателя для аналога и оцениваемой фирмы, то есть мультипликатор, исчисленный на основе прибыли до уплаты налогов, нельзя применять к прибыли до уплаты процентов и налогов. Только после проведения всех необходимых корректировок можно достигнуть необходимого уровня сопоставимости, позволяющего использовать мультипликатор.

В качестве базы для расчета мультипликатора можно использовать не только сумму прибыли, полученную в последний год перед датой оценки. Оценщик может использовать среднегодовую величину прибыли, исчисленную за последние пять лет.

Оценка стоимости предприятия (бизнеса): Учебное пособие

Это связано с тем, что порядок выплаты дохода инвесторам в открытых и закрытых компаниях существенно различаются. В закрытых обществах собственники могут получать денежную выгоду в виде различных выплат, снижения арендной платы и т. Он целесообразен, если дивиденды выплачиваются стабильно и по аналогам, и по оцениваемой компании либо способность компании платить дивиденды может быть обоснованно спрогнозирована.

Цели, принципы и методы оценки стоимости компании Денежный поток для всего инвестированного капитала Интервальные мультипликаторы. 23 .

Финансовая база оценочного мультипликатора является, измерителем, отражающим финансовые результаты деятельности предприятия, к которым можно отнести прибыль, денежный поток, дивидендные выплаты, выручку от реализации и др. В качестве финансовой базы должен выступать показатель финансовых результатов либо за последний отчетных год, либо за последние 12 месяцев, либо средняя величина за несколько лет, предшествующих дате оценки. Для расчета мультипликатора необходимо: Это дает величину знаменателя.

Существуют два типа ценовых мультипликаторов: К интервальным мультипликаторам относятся: Данная группа мультипликаторов является наиболее распространенной, так как информация о прибыли является наиболее доступной. В качестве финансовой базы для мультипликатора используется любой показатель прибыли.

Как посчитать коэффициент Цена-Прибыль. Что такое P/E


Узнай, как мусор в голове мешает человеку больше зарабатывать, и что можно предпринять, чтобы очистить свои"мозги" от него полностью. Кликни здесь чтобы прочитать!